Tipologie di Broker Forex al dettaglio: ECN vs DMA vs STP vs Market Maker

DD/MM (Market Maker, broker che operano tramite dealing desk)

DD/MM Broker Dealing Desk (o Market Maker):

  •  Agiscono da controparte nelle transazioni dei clienti
    • Veicolano gli ordini tramite Dealing Desk
    • Regolano il mercato” e contrattano a sfavore dei clienti. (Prendono le parti della posizione opposta dello scambio. Quando i trader vogliono vendere, i broker Dealing Desk comprano da loro e quando i trader vogliono comprare, i broker Dealing Desk vendono ai trader)
    • I Broker Dealing Desk sono in grado di profilare i propri clienti. Suddividono in maniera sistematica i propri clienti utilizzando un algoritmo. (Solitamente chiamato “A Book”, “B Book”)
      • “A Book” Automazione per clienti perdenti: i broker prendono automaticamente le parti della posizione opposta. I trade perdenti dei clienti vengono rinegoziati a vantaggio dei broker. Un maggior numero di trader perdenti significa maggiore profitto per i broker.
      • “B Book” Automazione per clienti vincenti: i broker prendono automaticamente le parti della posizione opposta per poi coprire la posizione nel mercato reale a cui hanno accesso. (es. Quando i trader comprano, i broker vendono ai trader e successivamente comprano lo stesso importo sul mercato reale). Anche in questo caso è l’algoritmo a fare tutto automaticamente e i broker ci guadagnano (attraverso lo spread o la commissione).
  •   Spread Fissi
  •   Guadagna grazie agli spread e ai trade perdenti di un cliente.
  •   La Manipolazione del Prezzo è possibile. I trader non possono vedere le reali quotazioni di mercato.
  •   La trasparenza dei Broker Dealing Desk cambia a seconda delle regole delle aziende per le quali operano.

NDD (No Dealing Desk) Forex Broker

  •   Agiscono da intermediari
    • No dealing desk = No market making = Elaborazione immediata ed efficiente
    • L’elaborazione immediata ed efficiente garantisce che il processo di negoziazione avvenga in forma elettronica senza bisogno di un intervento manuale
    • L’accesso al mercato interbancario è garantito senza dealing desk. Tutti gli ordini sono inoltrati direttamente ai Fornitori di Liquidità.
  •  Non vengono effettuate nuovamente quotazioni e non c’è interruzione supplementare alla conferma degli ordini.
  •  Guadagnano grazie a commissioni e spread
  •  Nei mercati di Forex al dettaglio ci sono solitamente 2 tipi di Broker Forex NDD: Broker Forex STP & Broker Forex ECN.

I Vantaggi dei Broker No Dealing Desk

  •   Anonimato. Gli ordini dei clienti vengono eseguiti automaticamente, in maniera immediata e anonima. Non c’è nessun dealing desk a controllare i tuoi ordini.
  •   Fill migliori & più veloci. Tutti i partecipanti o fornitori di liquidità competono per i prezzi sul mercato reale.
  •   Trasparenza.

Fornitori di Liquidità

  •   I fornitori di liquidità agiscono in qualità di ‘fornitori’ per i Broker Forex. Sia i fornitori di liquidità, sia i Broker Forex hanno bisogno di guadagnare soldi.
  •   Insieme ai Broker Forex NDD, i fornitori di liquidità sono la controparte nelle tue negoziazioni. Prendono le parti della posizione opposta rispetto alla tua e cercano di guadagnare soldi chiudendo questa posizione con una terza parte, in un altro momento.
  •   I prezzi vengono definiti dai fornitori di liquidità.
    • I fornitori di liquidità competono per fornire i migliori tassi bid e ask per gli ordini provenienti dai broker.
    • Più fornitori di liquidità significa un pool di liquidità più profondo, quindi migliori spread.
    • I trader solitamente ottengono spread variabili.
  •   Numero di fornitori di liquidità
    • Un Fornitore di Liquidità.  Alcuni cosiddetti Broker ‘STP’ hanno un solo fornitore di liquidità, significa quindi che non ci sarà alcuna concorrenza in termini di prezzo, il ruolo di questi broker è solamente introduttivo. Il fornitore di liquidità controlla lo spread di prezzo. I costi di manutenzione sono bassi, ma il broker è totalmente dipendente da quell’unico fornitore di liquidità.
    • La maggior parte dei Broker STP possiede un numero predeterminato di fornitori di liquidità.
    • I broker ECN dispongono di un gran numero di fornitori di liquidità.

Broker Forex STP

  • I Broker Forex STP non negoziano a sfavore dei clienti
  • Guadagnano soldi attraverso markup sugli spread. Aggiungono piccoli mark-up sui migliori tassi bid e ask ottenuti dai fornitori di liquidità. Ad esempio, aggiungendo un pip al miglior prezzo d’offerta o sottraendo 0.6pip al migliore prezzo richiesto dei loro fornitori di liquidità.
  • Nessun dealing desk & Nessun intervento da parte di un dealer. Gli ordini dei clienti vengono inviati ad un certo numero di fornitori di liquidità (Banche o Altri Broker)
  • Più fornitori di liquidità significa maggiore liquidità e migliori fill per i clienti.
  • Offrono accesso alle quotazioni di mercato in tempo-reale
  • I Broker STP che dispongono di spread fissi non aggiusteranno gli spread sulla base dei prezzi bid e ask più bassi offerti dai fornitori di liquidità. Gli spread fissi che addebitano sono più alti delle migliori quotazioni che ottengono dai fornitori di liquidità. Possono trovarsi ad utilizzare il loro sistema di prezzo di back-office per assicurare di trarre profitto dalla differenza di spread e contemporaneamente scegliere coperture di rischio a tassi migliori sulle transazioni con i fornitori di liquidità.

Accesso Diretto al Mercato (DMA)

L’accesso diretto al mercato (Forex DMA) fa riferimento ai mezzi elettronici che abbinano gli ordini di scambio con i prezzi degli operatori di mercato. Permette ai trader acquirenti di negoziare in un ambiente trasparente e a bassa latenza.

  • Accesso diretto al mercato. Tutti gli ordini passano direttamente ai fornitori di liquidità.
  • Il trader può piazzare gli ordini con i fornitori di liquidità (banche, market maker, altri broker eccetera).
  •   Esecuzione esclusivamente a prezzo di mercato. I broker STP che offrono esecuzione a prezzo di mercato forniscono accesso diretto al mercato (DMA)
    • L’esecuzione a mercato. Gli ordini vanno al mercato e il riempimento si effettua sulla base delle quotazioni disponibili date dai fornitori di liquidità. (Broker STP+DMA aggiungeranno un piccolo mark-up per trarne profitto)
    • L’esecuzione istantanea è meno trasparente. Gli ordini non vanno al mercato. Il riempimento viene effettuato immediatamente dal broker, il quale a sua volta può decidere, o meno, di compensare i propri rischi con i fornitori di liquidità. Alcuni broker STP effettuano il riempimento degli ordini dei clienti attraverso l’esecuzione istantanea, dopodiché’ effettuano operazioni di hedging sugli ordini con i fornitori di liquidità per poterne trarre profitto. Se non esistono vantaggiose opportunità di hedging nel momento in cui i trader inviano gli ordini, questi potrebbero subire nuove quotazioni.
  • Gli ordini vengono facilitati dai broker. Il broker non agisce da market maker, né da destinatario di liquidità sulla piattaforma DMA che mette a disposizione dei clienti.
  • Le piattaforme stabiliscono un mark-up fisso sul prezzo di transazione del cliente e/o applicano una commissione.
  • Spread esclusivamente variabili
  • Opzionale: accesso al portafoglio degli ordini di profondità del mercato (DOM)
  • I broker Forex ECN offrono sempre DMA, alcuni broker STP offrono DMA

Broker Forex STP che offrono DMA:

Vantaggi di STP+DMA

  •   Piattaforme anonime assicurano prezzi neutrali che riflettono le condizioni globali del mercato FX
  •   Con il modello DMA non si effettuano nuovamente quotazioni, non è possibile rifiutare tassi, o adottare riempimenti parziali perché i fornitori di liquidità si impegnano a mantenere le loro offerte bid e ask
  •   Prezzi competitivi
  •   Trasparenza
  •   È consentito qualsiasi stile di trading

STP vs STP con DMA

  •   I broker STP+DMA hanno più fornitori di liquidità e quindi prezzi migliori per i propri clienti.
  •   I broker STP+DMA offrono sempre spread variabili, alcuni Broker Forex STO offrono spread fissi
  •   L’esecuzione di ordini DMA è sempre un’esecuzione di mercato;
  •   Con il modello DMA non si effettuano nuovamente quotazioni
  •   Il modello DMA consente qualsiasi stile di trading: scalping, news trading, swing trading, position trading etc.

Broker Forex ECN (ECN=Electronic Communications Network)

Broker ECN

  • I broker ECN passano le tue operazioni ad un pool di ECN, nel quale altri fornitori di liquidità (banche, hedge fund, broker, singoli trader) diventano la tua controparte.
  • Tutti i partecipanti (banche, market maker e trader al dettaglio) effettuano operazioni l’uno contro l’altro immettendo nel sistema domande e offerte concorrenziali.
  • Permette agli ordini dei clienti di interagire tra loro.
  • L’abbinamento degli ordini tra le controparti avviene in tempo reale.
  • I partecipanti ottengono le migliori offerte disponibili per le loro operazioni in un determinato momento.
  • Spread esclusivamente variabili
  • Guadagnano solo attraverso commissioni. I broker ECN non guadagnano sugli spread (differenza tra domanda e offerta).
  • Visualizzazione della profondità del mercato su una schermata di dati. I trader possono mostrare la taglia dei loro ordini e altri trader possono selezionarli per valutarne la liquidità.

Vantaggi di una ECN

  • Ambiente di trading anonimo.
  • Le operazioni sono espletate facilmente con la liquidità delle banche.
  • È consentito qualsiasi stile ti trading
  • Prezzi e spread interbancari. Un maggior numero di partecipanti al mercato significa spread più rigorosi.
  • Maggiore trasparenza di prezzo, espletamento più rapido, maggiore liquidità.

Broker ECN vs Broker STP con DMA

  • L’ECN è il modello più trasparente. I broker Forex ECN garantiscono un mercato in cui tutti i partecipanti contrattano gli uni contro gli altri in tempo reale.
  • Entrambi offrono solo spread variabili;
  • I broker STP+DMA aggiungono anche un piccolo mark-up per trarre profitto. I broker ECN applicano una commissione.
  • Entrambi hanno prezzi frazionari;
  • Entrambi hanno accesso al portafoglio degli ordini di profondità del mercato (DOM). I broker STP+DMA solitamente non lo mostrano.

Modello Ibrido

  • Molti broker offrono un conto di dealing desk che mette contemporaneamente ECN e STP. I trader possono selezionare quello che preferiscono.
  • Il Conto Centesimo o Conto Mini di un broker STP è solitamente quello che dispone di un dealing desk. Tutti i piccoli ordini effettuati dai trader (solitamente lotti al di sotto di 0.1) non possono essere inviati ai fornitori di liquidità poiché’ per contratto questi non accettano ordini troppo piccoli. Ecco perché solitamente per questo tipo di conti si utilizzano i dealing desk.
  • Solitamente per ordini di lotti superiori a 0.1, i broker STP inviano gli ordini direttamente ai propri fornitori di liquidità attraverso il modello STP.

Conclusioni

  • I broker che operano tramite dealing desk o market maker guadagnano denaro sugli spread e sulle perdite delle operazioni dei propri clienti. Un aumento nel numero di trader vincenti aumenta il rischio operazionale di un broker con dealing desk.
  • Non esiste figura più trasparente dei broker con dealing desk. Questi, desiderano infatti che i propri clienti guadagnino poiché non traggono alcun profitto dalle perdite e, maggiori sono le operazioni effettuate dai loro clienti, maggiore sarà il loro profitto (grazie alle commissioni o a piccoli mark-up sullo spread).
  • Non tutti i broker Forex saranno onesti nei tuoi confronti, ecco perché, che tu scelga un broker ECN, STP, oppure un market maker, per le tue operazioni è importante scegliere un broker che abbia una buona reputazione.

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